Der politische Einfluss von Rating-Agenturen by Jens Rosenbaum

By Jens Rosenbaum

Die jüngste US-Finanzmarktkrise hat erneut gezeigt, dass Rating-Agenturen auf Grund ihres umfangreichen Einsatzes zu Regulierungszwecken und ihres Einflusses auf die Finanzierungskosten von Unternehmen und Staaten zu den wichtigsten Akteuren der globalen Finanzmärkte gehören. Am Beispiel der united states und Deutschlands analysiert der Autor anschaulich die politische und wissenschaftliche Debatte über Rating-Agenturen und entwickelt eine neues politikwissenschaftliches Modell, um den nicht legitimierten politischen Einfluss dieser privaten Finanzmarktakteure erklären zu können.

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Des jeweiligen Aktienmarktes. Mit Hilfe dieser Untersuchungen wird zwar das Verständnis über die Wirkungsweise von Ratings erhöht und auch die zunehmende Bedeutung von Rating-Agenturen auf den Finanzmärkten wird transparent. Allerdings versäumen es einige dieser Autoren, über ihren ökonomischen Tellerrand hinauszuschauen und die politische Rolle der Rating-Agenturen zu beleuchten: Denn Rating-Agenturen beeinflussen – vor allem in Krisensituationen – den wirtschaftlichen Wohlstand eines Landes; auf Grund des Einsatzes von Ratings zu Regulierungszwecken hängt die tatsächliche Effektivität des Anlegerschutzes von der Qualität der Ratings ab und mit ihrem Bonitätsurteil wirken sie auf die Vermögenssituation von privaten und institutionellen Investoren ein.

Auch Mosley hat durch Interviews und empirische Untersuchungen herausgefunden, dass eine andere Gruppe wichtiger Akteure auf den Finanzmärkten – nämlich die Analysten – bei der Betrachtung von OECDLändern ebenfalls vorrangig auf einige makroökonomische Indikatoren wie Inflation und Verschuldung achtet, während mikroökonomische (Arbeitsmarkt, Steuersystem) und politische (Regierung und Wahlen) kaum eine Rolle spielen. Mosley kommt zu dem Ergebnis: „[V]ery few market actors examine how governments allocate their spending across functional categories or even look at the total size of government.

117 Den jeweiligen Ratings liegt eine Staatsverschuldung von 101 Prozent des BIP im Jahr 2025 bzw. 118 In dem zweiten Szenario, dem „balanced budget scenario“, untersucht S&P den isolierten Effekt der demographischen Entwicklung auf das Rating. h. die Staatsdefizite entsprechen ausschließlich den höheren Kosten der veränderten Bevölkerungsstruktur. In diesem Fall verlieren die USA zwar 2025 ebenfalls ihr „Triple A“, allerdings erhalten sie dann noch mit „AA+“ ein sehr gutes Rating im Investment-Grade-Bereich.

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